对重点企业进行了实地督查,成本支撑趋弱近月基差已修复铁矿石方面

利好逐步兑现考虑到一季度较好的宏观数据落地,中央政治局会议又强调去杠杆及经济下行压力,货币延续收紧态势,产业端供应仍有增加空间,需求后期大概率走弱,近月基差修复至合理水平,高利润叠加成本端支撑趋弱,钢材价格下行拐点临近。宏观利好兑现政策有所变化由于3月底官方PMI好转以及降准传闻,市场对经济企稳的预期增强。随后我们看到出口数据同比大幅增长21.3%,社会融资规模增量2.86万亿元,固定资产投资回升,其中房地产投资增速维持11.8%的高位,基建投资增长4.4%,规模以上工业增加值大幅好转至8.5%,消费数据也有所回暖。我们看一季度数据好转的原因,首先是去年春节较晚,造成基数较低。其次与流动性充足和财政大幅支出有关,从1月份降准以及普惠金融鼓励对中小企业贷款,从前期宽货币到宽信用,1季度社融规模增量8.18万亿元,同比增加2.34万亿元,新增人民币贷款5.81万亿元,同比增加9526亿元,1季度财政支出5.86万亿元,同比增长15%,财政差额高达-10763亿元,地方债发行大幅前移,国家发改委称1季度已下达中央预算内投资超过80%。无论货币还是财政,对房地产和基建板块产生了明显提振,但同时限制了后期政策的空间。4月19日中央政治局会议重申“房住不炒”,国内经济存在下行压力,并且是结构性、体制性的,坚持结构性去杠杆。因此,预计依靠传统刺激地产和基建难持久。从近期央行态度看,先是4月初对降准进行辟谣,前期连续18个交易日暂停公开市场操作,减量续作MLF,近期又暂停逆回购开启净回笼,反映货币收紧的态度。前期对钢材价格产生利好提振的宏观因素转为利空。此外,美元指数最高升至98.346,突破去年12月底的全年高点97.716,从美元指数与大宗商品价格长期的负相关关系看,美元指数的强势也将对商品价格产生压制。供应仍有增加空间需求走弱概率增加最新公布的1季度钢材产量方面,2019年3月我国粗钢日均产量259.1万吨,生铁日均产量213.4万吨,钢材日均产量315.7万吨;3月我国粗钢产量8033万吨,同比增长10.0%,生铁产量6615万吨,同比增长7.6%,钢材产量9787吨,同比增长11.4%;1—3月粗钢产量23107万吨,同比增长9.9%,生铁产量19490万吨,同比增长9.3%,钢材产量26907万吨,同比增长10.8%。从产量可见,1—3月虽然处于采暖季限产中,但粗钢日均产量创季节性新高,钢厂可以灵活地通过多种方式提高钢材产量。据中钢协最新数据,4月上旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量195.50万吨,较上一旬增6.56%。根据最新测算,目前长流程生铁成本在2492元/吨,钢坯成本在3110元/吨,螺纹钢吨毛利在910元,热卷吨毛利在600元。在高利润下钢厂生产积极性高,目前高炉开工率在70.58%,后期仍有增加空间。在现货涨价以及废钢走弱下,短流程炼钢呈现增加态势,根据钢联调研数据,全国53家独立电弧炉钢厂平均开工率回升至76%以上。供应增加的压力将逐步体现到钢厂库存。需求方面,首先,一般旺季强需求可维持两个月左右,1季度延续回升的地产投资数据以及基建投资数据,反映了3—4月份的较高需求,5月份难以持续。其次,短期房地产销售下滑的影响未传导到新开工,3月份的新开工数据依然强劲,货币化棚改的退出以及三四线房地产销售下滑的压力,势必会通过销售—新开工—施工的逻辑链条传导,后期地产投资下滑依然是隐忧。此外,近期华东、华南地区进入梅雨季,连续降雨也将对需求造成影响。成本支撑趋弱近月基差已修复铁矿石方面,1季度受矿难、港口火灾以及飓风影响,巴西、澳洲铁矿石发货量下滑明显,刺激铁矿石价格暴涨。从矿难看,受影响的淡水河谷Brucutu复产,并且开始正常运营,超出市场对复产时间节点的预期,近期又有消息称Vale的VargemGrande矿区将在20天内复产。二季度铁矿石发货量将增加,根据测算,巴西与澳洲发货量将增加3000多万吨。此外,铁矿石价格上涨到90美元/吨以上价格,对其他地区非主流矿的复产产生强刺激,国内铁矿石也在1季度增产219万吨,全年预计增产1000万吨。二季度铁矿石存在调整压力。焦炭方面,焦企库存有所下降令其心态好转,近期进行第一轮价格提涨100元/吨,下游钢企基本接受。考虑到钢厂焦炭库存并不低,此外港口库存高达441万吨,基本处于胀库状态,需要时间消化,后期焦企价格提涨难有连续性。今年焦炭出口偏弱,1季度焦炭出口200万吨,同比下滑8.3%。山西环保加强目前停留在预期层面,焦炭价格上行缺乏驱动。基差方面,近月基差已经修复到相对合理水平,目前螺纹钢1905合约贴水现货85元/吨左右,热卷1905合约贴水现货30元/吨左右,处于相对合理水平。远月1910合约更多受预期影响,基差在当下影响因素中占比较小。整体来看,从宏观政策转向、供需关系、利润、成本、基差几个角度看,驱动力度转空,近期需求走弱将成为钢材价格下行拐点的确认,建议高位抛空为主。风险点:需求韧性超预期,环保限产力度加强。

  4月28日,省打击钢铁行业违法违规行为第二专项督查组赴德州开展专项督查。  此次督查重点是检查化解过剩产能、防范“地条钢”死灰复燃、严禁新增产能、淘汰落后产能等方面的工作。督查组认真听取了德州市打击钢铁行业违法违规行为情况的汇报,对重点企业进行了实地督查,对抽查企业的设备和相关证明材料进行逐项核查。  督查组总结德州市在打击钢铁行业违法违规行为方面所做的工作,也指出了存在的不足,并要求进一步提高站位,对打击钢铁行业违法违规行为依法依规,加强监管,确保不出现任何问题。

  “今年第一季度,钢铁行业呈现相对平稳运行态势,产量和出口量增加,但是由于进口铁矿石等原燃材料价格大幅上涨,出现了钢铁企业利润率被挤压、效益明显下降的局面。针对这种情况,钢铁业须苦练内功,进一步推进降本增效。”在中国钢铁工业协会日前举行的第一季度信息发布会上,中国钢铁工业协会副秘书长屈秀丽分析说。  当前钢铁业发展仍然需要破解几大难题。  首先,第一季度钢铁产量大幅增长,势必透支后期钢铁需求,一季度GDP增长6.4%,而粗钢产量同比增长9.92%,随着GDP对钢铁需求强度逐渐下降,一季度钢铁需求高增长将难以持续。  第二,由于当前钢铁环保政策实施还不够科学合理,未能充分体现奖优罚劣。个别地区频繁的限产限运政策不仅大幅增加钢铁企业的运行成本,影响环保设备运行效果,还会导致安全隐患增多。在屈秀丽看来,如果阶段性限产势在必行,也应区分排放水平进行分阶管控,区别对待,从而达到相同限产总量情况下更多减排的效果。同时应当避免简单城市钢厂搬迁,加强政策的引导和技术支持,提升环保水平,这样才能促进钢铁行业的高质量发展。  第三,钢铁业产能过剩风险仍然存在,值得全行业高度警惕。一季度黑色金属冶炼及压延工业固定资产投资增长30.6%,“地条钢”想死灰复燃、部分企业上电炉的意愿很强,一定要严格警惕出现新一轮产能严重过剩局面。  第四,今年一季度,全国生产生铁1.95亿吨,同比增长9.29%;生产粗钢2.31亿吨,同比增长9.92%;生产钢材2.69亿吨,同比增长10.82%。在出口量上,全国净出口钢材1413万吨,折合粗钢净出口约1472万吨,同比增加256万吨,这是钢材出口连续三年下降后的首次增加。虽然钢铁业运行平稳,但是由于一季度进口铁矿石等原燃材料价格大幅上涨,价格从60多美元一吨上涨到90多美元一吨,国产矿价格也相应提高,带来钢铁生产成本大幅上升,煤炭、焦炭、废钢以及铁合金等原辅料价格也一直处于高位,会员钢铁企业实现销售收入9685亿元,同比增长12.81%;销售成本8774亿元,同比增长18.18%,成本增幅大于收入增幅,会员钢铁企业销售利润率为3.87%,同比下降2.39个百分点。  屈秀丽表示,接下来将按照“控产量,稳运行,提质量,降成本,增效益”的方针,“有的放矢”开展工作。  ——继续苦练内功,大力推进降本增效。今年钢铁行业成本上升压力很大,需继续深入推进对照估计标准挖掘节能潜力工作,大力降低生产成本,尤其要降低采购成本。“今年国家陆续出台了减费降税措施,钢铁行业要积极争取取得实效,通过开拓市场,优化品种结构,增加产品附加值,通过增收提高效益。”屈秀丽分析说。  ——合理控制生产节奏,维护市场稳定。保持供需平衡是维护钢材市场平稳的重要前提,随着国家陆续出台了一系列稳增长、扩内需的积极宏观政策,有利于市场需求的稳定。整个钢铁行业须保持冷静,加强自律,合理控制生产节奏,根据市场需求组织生产,努力促进供需平衡,维护钢铁市场稳定。  ——继续深化供给侧结构性改革。虽然经过三年时间,全国化解了1.5亿吨钢铁过剩产能,但2019年仍须积极配合做好巩固化解钢铁过剩产能成果专项抽查工作,充分发挥“地条钢”违法违规产能举报平台作用,及时反馈举报信息,配合政府部门核实举报线索,严厉查处反面典型。同时按照中央“紧急抓住处置‘僵尸企业’这个牛鼻子”的要求,促进钢铁行业“僵尸企业”加快退出和兼并重组、布局调整进一步优化资产结构和债务结构,推动去杠杆工作。

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